本报告导读:
   
公告完成对新筑股份的举牌,一是实现业务协同和互补,二是分享新筑股份的发展红利,后续国企改革和外延并购仍是公司最大看点,增持。
   
投资要点:
   
结论:公司公告在6月13日至8月30日期间,通过集中竞价系统累计增持新筑股份3227万股,占总股本的5%,完成对新筑股份的举牌,一是借助新筑股份在轨道交通领域的产业资源,拓展公司现有直梯、扶梯、地铁屏蔽门、立体车库和LED销售,实现业务协同和互补;二是看好新筑股份作为轨道交通领域技术领先企业的发展前景,分享其发展红利。判断下半年国企改革和外延并购将成为股价催化剂,维持2016-2018年EPS为0.81/0.84/0.87元不变,维持目标价21元不变,维持增持评级。
   
完成对新筑股份举牌,实业投资与资本投资并举:新筑股份是国内有轨电车整车制造领先企业,主营桥梁功能部件、搅拌设备、路面施工机械、特种汽车等,公司举牌新筑股份,一是借助新筑股份在轨道交通领域的产业资源,拓展现有直梯、扶梯、地铁屏蔽门、立体车库和LED销售,实现业务协同和互补;二是看好新筑股份作为轨道交通领域技术领先企业的发展前景,分享其发展红利。此次举牌共计耗资3.45亿元,未超过公司承诺的5亿元上限,不排除进一步增持的可能。
   
在手现金充裕,国企改革和外延并购仍是公司最大看点:分红、举牌分别耗资6.5、3.45亿元后,公司在手现金仍超20亿元,剔除经营性10亿元,公司仍手握超10亿元现金可用于外延并购,资本运作腾挪空间巨大。
   
公司是广州市属唯一高端装备平台,是广州国企改革的受益标的之一。
   
股价催化剂:国企改革升温、外延并购落地。
   
风险提示:房地产大幅下滑。